atm-curs-dl/summaries/08_ANALIZA_ZILNICA/09_earnings_si_optiuni.md

Analiză zilnică / #9 — Earnings și opțiuni

TLDR

• Setup tehnic bun + earnings în zilele următoare = gamble trade. Nu îl joci direcțional. Rezultatul nu îl știe nimeni, iar gap-ul de după raport sare peste stop: în exemplul de mai jos, un stop de 1R se execută la −2R.
• Dacă totuși vrei expunere, butterfly sau condor, și numai dacă ai un edge. Un edge folosit de el: raportul call/put de 3-4x în lanțul de opțiuni ca bias spre upside.
• Volatilitate implicită foarte mare → nu cumperi call simplu. El spune doar că l-ar fi „prăjit volatilitatea"; explicația „prima umflată care se dezumflă după raport" (IV crush) e a mea, nu din sesiune. Butterfly-ul costă puțin și are riscul limitat.
• Gap-up de earnings: nu cumperi după ce „s-a dus". Aștepți retestul în gap sau la jumătatea gap-ului.
• Cădere pe rezultate bune: nu cumperi căderea. Aștepți retestul swing low-ului anterior și un pattern de bottom.
• Cădere înainte de earnings, apoi explozie — pattern pe care îl vede des (Nvidia), dar „nu înseamnă neapărat că se va întâmpla așa sută la sută". Contează numai dacă simbolul l-a repetat la raportările trecute.

---

De ce urmărești calendarul de earnings

Analiza tehnică presupune că prețul se mișcă din ordine care se adună treptat: stop-uri, intrări la niveluri, instituționali care cumpără în tranșe. La raportare, peste noapte, toată lumea își reevaluează compania în același timp. Piața se deschide direct la prețul nou, fără tranzacții la prețurile dintre. De aici vin cele trei probleme:

• stop-ul nu te protejează: un stop e un ordin care devine ordin la piață când prețul îl atinge; dacă prima tranzacție a zilei e cu 10% mai jos, acolo se execută;
• setup-ul nu mai contează: double bottom-ul, buy hammer-ul și MBT-10 au fost citite pe o companie care, după raport, poate fi alta;
• opțiunile sunt scumpe: vânzătorii de opțiuni știu că vine mișcarea și o includ în preț (volatilitatea implicită, IV).

Ce decizie te ajută să iei:

• înainte de intrare: verifici data raportului. Earnings în zilele următoare → nu intri direcțional (10.09, Oracle; 24.08, un FVG monthly bun pe un simbol care raporta a doua zi);
• ora raportului: pre-market sau after-close în aceeași zi schimbă riscul (21.08). Pre-market: gap-ul apare la open-ul aceleiași zile. After-close: ziua de tranzacționare trece normal, iar gap-ul vine a doua zi;
• după raport: gap-ul devine un nivel de lucru — țintă de pullback (gap up) sau țintă de umplut (gap down).

---

Termenii, o singură dată

Termen	Ce înseamnă aici
earnings	raportul trimestrial de rezultate al companiei
gamble trade	tranzacție al cărei rezultat depinde de un eveniment (earnings), nu de edge-ul tehnic
gap	spațiu fără tranzacții între două bare: low-ul barei de azi peste high-ul de ieri (gap up) sau high-ul de azi sub low-ul de ieri (gap down)
jumătate de gap (1/2 gap)	mijlocul dintre marginea de jos și cea de sus a gap-ului
call / put	opțiune care câștigă dacă prețul urcă (call) sau scade (put) peste/sub un preț fixat, strike
raport call/put	câte call-uri față de câte put-uri sunt în lanțul de opțiuni; 3-4x = bias spre upside
volatilitate implicită (IV)	mișcarea pe care o „plătește" prețul opțiunilor; înainte de earnings crește, după raport cade brusc
butterfly	structură pe trei strike-uri: câștig maxim dacă prețul ajunge exact la strike-ul din mijloc (corp), pierdere = prima plătită
condor	structură pe patru strike-uri: câștig dacă prețul rămâne într-un interval, pierdere limitată dacă iese
peak bottom	cum numește el pattern-ul de bottom căutat la retest (double bottom, inverted H&S)
swing low	minimul unei corecții, confirmat de candelele din dreapta lui

---

1. Gamble trade: același setup, înainte și după raport

„ăsta este un gamble trade pentru că nu se știe cum va fi la earnings. […] probabil un butterfly dacă face sen și vedem un edge în tranzacție."

Exemplul din sesiune (10.09): Oracle, cu double bottom, buy hammer și MBT-10. Un setup de manual, dar raporta pe 10.09. Mai jos, aceeași situație pe o serie construită.

NU: intri înainte de raport

−2.0R downtrend picior 1 hammer buy hammer raport gap -9.6% Setup bun, dar raportul vine peste 2 zile. Gap-ul sare peste stop: pierzi 2R, nu 1R.

• Downtrend, apoi double bottom: picior 1 la 49.50, picior 2 la 49.55 cu hammer.
• Buy hammer la close 51.80 → intrare. SL 49.40, sub double bottom (risc 2.40). TP 56.60 = 2R.
• Două zile mai târziu vine raportul, after close. Close-ul zilei de raport: 52.00.
• A doua zi deschide la 47.00: gap −9.6%. Stop-ul de la 49.40 nu se execută la 49.40, ci la primul preț existent, 47.00. Pierdere: 4.80 pe acțiune = −2.0R, dublul riscului planificat.

Setup-ul nu a fost greșit. Riscul nu mai era cel calculat.

Vânzarea instituțională se vede în volum înainte de raport. Histograma de volum se deteriorează, trece pe negativ, face un spike reject cu distribuție negativă — și abia apoi prețul cade:

„volumul se deteriora pe histogramă, după care trece negativ, să mai face un spike reject, cu volum negativ, distribuție negativă și după care se probușește." (73_07052026.txt:132-136)

DA: aștepți raportul, apoi joci ce se formează după

• După gap, prețul coboară până la 45.20, apoi face un higher low la 45.45.
• Doji, apoi buy doji la 46.90 → intrare. SL 45.35, sub higher low (risc 1.55).
• TP 51.70 = gap-ul umplut (low-ul zilei de raport): 3.1R, atins după 11 zile.

Aici stop-ul chiar e 1R: nu mai există un eveniment programat care să-l sară. Gap-ul de deasupra, care în diagrama NU era pierderea, devine ținta (recolta din 02.09: gap-ul de deasupra, cu buy hammer din suport, e țintă).

Dacă îl joci oricum: fracțiunea de poziție

Ideea lui e să nu îl joci direcțional. Dacă cineva vrea totuși acțiuni înainte de raport, stop-ul nu mai poate stabili mărimea poziției: o face mișcarea maximă la raportările trecute. În exemplu, dacă cel mai mare gap istoric al simbolului e −12%:

	Poziție întreagă	Poziție redusă
risc planificat (până la SL 49.40)	2.40 / acțiune = 1R	0.40 × 2.40 = 0.4R
pierdere la un gap de −12% de la 52.00 (open 45.76)	6.04 / acțiune = 2.5R	0.40 × 6.04 = 1.0R

La 40% din poziție, cel mai rău gap cunoscut te costă cât un stop normal. Nu te protejează de un gap mai mare decât cel istoric. De aceea, pentru el, varianta cu risc limitat e opțiunea (butterfly), nu acțiunea.

---

2. Gap-up de earnings: ținta e pullback-ul în gap

„eventual poate testează intera în GEP sau jumătate de GEP."

Exemplul din sesiune (10.09): Microsoft, gap-up la earnings — „de asta nu mă aș arunca Microsoft acum".

Mecanismul pentru care gap-ul atrage prețul înapoi (explicația mea, nu din sesiune — citatul de mai sus dă doar nivelul testat, nu și de ce): cine a vrut acțiunea înainte de raport a cumpărat-o sub gap. Cine o vrea după raport și a ratat open-ul nu vrea să plătească vârful, așa că pune ordine mai jos, în zona gap-ului. Când prețul coboară acolo, găsește acei cumpărători. Dacă îi găsește, gap-ul e apărat și ai un nivel concret pentru stop: sub zona apărată.

DA: retest la jumătatea gap-ului

• Raport after close, close 62.00. A doua zi open 67.00: gap +8.1%, cu cel mai mare volum din serie. Gap-ul: între 62.30 (high-ul zilei de raport) și 66.70 (low-ul zilei de gap). Jumătatea: 64.50.
• Prețul urcă până la 70.70, apoi face pullback 5 zile, cu volum în scădere: vânzările sunt luări de profit, nu distribuție.
• Hammer în gap: low 64.30, sub jumătatea gap-ului, dar departe de marginea de jos (62.30). Gap-ul nu e umplut.
• Trigger: close 66.90, peste high-ul hammer-ului → intrare. SL 64.10, sub hammer: dacă prețul trece sub el, jumătatea gap-ului nu mai e apărată. Risc 2.80.
• TP 72.50 = 2R, peste vârful de după gap (70.70). Atins după 9 zile.

NU: cumperi după ce „s-a dus"

Același gap. După 4 zile de urcare, cineva cumpără la 70.40 — cu 5.5% peste marginea de sus a gap-ului. Stop-ul logic e sub ultimele 3 bare, 68.60 (risc 1.80). Ziua de după intrare coboară la 68.90, fără să-l atingă; a doua zi după intrare, pullback-ul normal spre gap coboară la 67.70 și îl ia. Prețul coboară apoi în gap exact cum era de așteptat, iar intrarea bună (hammer-ul, 66.90) vine când el e deja scos.

Gap-up — DA	Gap-up — NU
retest în gap sau la 1/2 gap	preț departe de gap („s-a dus")
pullback cu volum în scădere	pullback cu volum mare: distribuție
trigger în gap (hammer, buy doji, MBT-10)	gap umplut complet, close sub marginea de jos

---

3. Cădere pe rezultate bune

„A căzut la earnings, deși earnings-le arată bine. […] retestăm swing low-ul ăsta de aici. Deci căutați un pattern de peak-bottom eventual."

De ce cade o acțiune când rezultatele sunt bune (explicația e a mea): prețul de dinainte de raport conține deja așteptarea. Dacă acțiunea a urcat în zilele dinainte, cei care au cumpărat pentru raport vând la open, oricât de bune ar fi cifrele. La prețul gap-ului nu există destui cumpărători noi care să le preia oferta, deci prețul coboară până îi găsește. Cei care au cumpărat la open sunt acum în pierdere, iar stop-urile lor, puse sub gap, se execută ca ordine de vânzare și împing prețul și mai jos.

NU: cumperi gap-ul

• Uptrend cu swing low la 51.30, apoi run-up spre raport până la close 55.30 (high 55.60).
• Rezultate bune: open 58.00, gap +4.9%, high 58.40, dar ziua închide la 56.20, sub open. Reversal-ul începe în aceeași zi.
• Cine a cumpărat la open, cu SL 55.50 sub high-ul de dinainte de raport (gap umplut = ideea moartă), e scos a doua zi: −1R.
• De la high-ul zilei de raport până la retest, prețul cade 12%.

DA: retestul swing low-ului și bottom-ul

• Căderea se oprește la 51.40, la 10 cenți de swing low-ul anterior (51.30). Acolo sunt cumpărătorii care au apărat nivelul prima dată.
• Revenire la 53.15 (neckline), apoi al doilea picior tot la 51.40: double bottom.
• Trigger: prima închidere peste neckline, 53.40 → intrare. SL 51.15, sub ambele picioare și sub swing low: sub el, nivelul nu mai e apărat. Risc 2.25.
• TP 57.90 = 2R, atins după 12 zile. Deasupra, open-ul zilei de raport (58.00) e rezistență: acolo cei prinși la open ies pe zero.

---

4. Cădere înainte de earnings, apoi explozie — cu rezervă

„[…] Nvidia a picat înainte de earnings, vă spuneam că ăsta este un pattern destul de frequent pe care îl vedem și după care e explozie, nu înseamnă neapărat că se va întâmpla așa sută la sută"

Pe 21.08 a nuanțat: urcarea nu vine neapărat în ziua raportului, ci imediat după. Nu e o regulă de intrare. Recolta din 25.08 îl leagă de un singur lucru (condiția nu apare în citatul de mai sus, e formularea recoltei): simbolul trebuie să fi repetat pattern-ul la raportările anterioare. Și chiar atunci, recolta vorbește de o poziție pe opțiuni, nu de acțiuni.

DA (cu rezervă): pattern repetat la raportările trecute

• Trei trimestre pe weekly. Înainte de fiecare raport, −6% în 3 săptămâni.
• E1: gap +9%. E2: gap +10%.
• Acum E3: aceeași cădere de −6%. Istoricul e de partea long-ului, dar două trimestre nu fac o statistică. Dacă îl joci, îl joci ca gamble trade: opțiuni cu risc limitat, sau fracțiunea de poziție din secțiunea 1.

NU: istoric amestecat

Aceeași cădere de −6% înainte de fiecare raport. La E1 a urmat +9%, la E2 gap −8%. Pattern-ul nu s-a repetat, deci nu ai de ce să crezi că funcționează la E3.

Pre-earnings — DA (cu rezervă)	Pre-earnings — NU
același comportament la raportările anterioare	fără istoric al pattern-ului pe simbol
cădere pre-raport acum	istoric amestecat (o dată gap up, o dată gap down)
expunere cu risc limitat (opțiuni)	poziție întreagă pe acțiuni înainte de raport

---

5. Opțiuni: butterfly și condor

Ce nu se poate desena aici și de ce. svg_candles desenează preț în timp. Payoff-ul unei opțiuni (cât câștigi la fiecare preț de la expirare) e alt grafic: pe orizontală prețul, pe verticală profitul, fără timp și fără candele. Nu îl forțez într-o diagramă de preț. Ce se poate desena sunt strike-urile, pentru că sunt prețuri: le pun ca niveluri pe scenariul de preț pentru care alegi structura. Payoff-ul e dat în tabel, cu cifre.

Spread vertical: în loc de call / put simplu la IV mare sau acțiuni scumpe

„La fel și aicea, dar nu pot să ții put simplu sau call simplu, când e volatilitate mare și atunci facem spread-uri." (20_31072026.txt:147)

La volatilitate implicită mare sau pe o acțiune scumpă, unde prima call-ului (sau a put-ului) simplu e umflată, el folosește spread-ul vertical — bull call spread (cumperi call-ul de strike mic, vinzi call-ul de strike mare) sau put spread — cu risc limitat la costul net. Motivul e prima: „nu am intrat col simplu pentru că riscul e prea mare, apropo de primă" (18_04082026.txt:15). Pe Microsoft a recomandat un spread înainte de earnings (22_29072026.txt:63-66), iar pe Fly avea un bull call spread (61_26052026.txt:117-118); pe Zeta lua în calcul un spread pe earnings (80_28042026.txt:98-100). Pe o acțiune scumpă un spread pentru că opțiunile sunt prea scumpe (55_05062026.txt:160-161; 28_21072026.txt:160).

Butterfly: bias din raportul call/put, volatilitate mare

„[…] era de trei ori sau aproape de patru ori raportul col versus put. Pe lanțul de opțiuni asta a fost și ideea pentru care am fost bias către upside"

Exemplul din sesiune (03.09): Snowflake a urcat ~+23% după earnings. Butterfly-ul a prins fill peste noapte. Un call simplu ar fi câștigat mai mult, dar „m-ar fi prăjit volatilitatea". Mecanismul din spate — cu IV foarte mare prima call-ului e umflată, iar după raport IV cade (IV crush), așa că dacă mișcarea nu e destul de mare call-ul pierde chiar dacă direcția a fost corectă — e completarea mea, nu apare în sesiune.

Strike-urile sunt alese de mine, pe un preț construit (el nu le-a spus): close înainte de raport 50.00, butterfly pe call-uri 55 / 60 / 65 (cumperi un call 55, vinzi două call 60, cumperi un call 65). După raport prețul închide la 61.50 (+23%).

La expirare, preț 61.50	Butterfly 55/60/65	Call 55 simplu
valoare / acțiune	65 − 61.50 = 3.50 (din maximum 5.00, atins exact la 60)	61.50 − 55 = 6.50
cost	mic: vinzi două call-uri scumpe ca să le plătești pe cele cumpărate	mare: plătești toată prima, umflată de IV
dacă IV cade după raport	te afectează puțin: ai opțiuni atât cumpărate, cât și vândute	pierzi o parte din primă chiar dacă prețul urcă
dacă prețul trece de 65	valoare 0: pierzi prima	câștig nelimitat
dacă prețul scade	pierzi prima (mică)	pierzi prima (mare)

Asta e alegerea lui: renunți la câștigul mare al call-ului și primești un cost mic, cu risc limitat la prima plătită, pe o direcție pe care ai un motiv s-o crezi (raportul call/put).

Condor: fără direcție, pariu că mișcarea e mai mică decât prețul ei

Pe 10.09 a pus condorul lângă butterfly, ca alternativă la un gamble trade, fără să dea un exemplu. Varianta de mai jos e construcția mea.

−7% implicit 46.50 put vândut 46.00 put cumpărat 44.00 range, fără bias raport +3.6% Piața plătea o mișcare de ±7%; a venit +3.6%. Prețul rămâne între strike-urile vândute.

• Range fără bias, raport după close. Prețul opțiunilor include o mișcare de ±7%: 46.50 - 53.50. (O aproximezi din prețul straddle-ului la strike-ul curent.)
• Iron condor: vinzi put 46 și call 54, în afara mișcării implicite; cumperi put 44 și call 56 ca protecție.
• Raportul aduce +3.6% (open 51.80). Prețul rămâne între 46 și 54: ambele opțiuni vândute expiră fără valoare, iar prima încasată rămâne a ta. IV cade după raport, deci și înainte de expirare structura câștigă.
• Dacă prețul trecea de 56 sau sub 44: pierdere maximă = 2.00 (lățimea aripii) minus prima încasată. Nu mai mult, oricât de mare e gap-ul.

Reguli de execuție cu opțiuni

Opțiuni doar la acțiuni peste ~10 $. „În general, companii care poți transacționa cu opțiuni sunt peste 10 dolari ca preț" (116_03032026.txt:281). La un small cap de ~5 $ spune că e „mișto de luat și cu opțiuni", dar nu e sigur că mai găsești opțiuni sub prag: „în general, la opțiuni găsești la prețuri peste 10 dolari" (108_16032026.txt:300-310). Că sub prag „rămâi la acțiune sau nu intri" e deducție — nu reiese din sesiuni ca regulă spusă de el (neconfirmat).

Cu opțiuni închizi la TP1, chiar dacă acțiunea poate merge spre TP2: „noi, cu opțiuni, am recomandat închiderea opțiunii, poate să meargă mai departe" (55_05062026.txt:171-172).

DCA-ul merge mai bine pe acțiuni decât pe opțiuni, pentru că expiră: „când faci DCA pe acțiuni, e mult mai mișto decât la opțiuni, pentru că opțiunile au dată de expirare" (24_27072026.txt:101); dar pe opțiunile Oracle a spus „iau bucățele cu bucățele" (24_27072026.txt:100). Pentru reintrare cu opțiuni aștepți un MBT-10 long sau un MP4-1 (24_27072026.txt:162-166).

Tabel de citire

	Butterfly	Condor (iron condor)	Call / put simplu	Acțiuni
când	ai bias (call/put 3-4x) + IV foarte mare	nu ai bias; crezi că mișcarea va fi mai mică decât cea implicită	ai bias și IV normală	fără earnings în zilele următoare
ce cere de la IV	mare: vinzi opțiunile scumpe din corp	mare: vinzi prima umflată, care se dezumflă după raport	mică: o cumperi	irelevantă
câștigi dacă	prețul ajunge lângă corp	prețul rămâne între strike-urile vândute	prețul se mișcă mult în direcția ta	trendul continuă
risc maxim	prima plătită	lățimea aripii minus prima	prima plătită	gap-ul, peste stop
în exemplu	3.50 din 5.00 la +23%	toată prima la +3.6%	6.50 la +23%	−2R la gap −9.6%

Fără edge (raport call/put 3-4x; istoric pre-earnings, și acela doar cu rezerva lui: „nu sută la sută"; mișcare implicită clar exagerată), nicio structură nu transformă gamble trade-ul în trade: doar îi limitează pierderea.

---

Gotchas

• Verifici data raportului înainte de setup, nu după. Un setup cu toate confluențele (double bottom, buy hammer, MBT-10) nu contează dacă raportul e în zilele următoare. Diagrama 1: stop de 1R, pierdere de 2R.
• Direcția corectă nu ajunge cu IV foarte mare. Un call cumpărat scump poate pierde chiar dacă prețul urcă. De aceea a ales butterfly, deși un call ar fi câștigat mai mult la +23%.

  „m-ar fi prăjit volatilitatea"

• Nu arunca cu bani după gap. Diagrama gap-up NU: cumpărat la 70.40, scos la a doua bară după intrare; intrarea bună a venit la 66.90, în gap.
• Pattern-ul pre-earnings rămâne pattern, nu regulă. Fără istoric pe simbol nu există; cu istoric, rămâne gamble trade cu risc limitat.
• Pe acțiuni scumpe sau volatile, opțiunile pot fi mai potrivite decât acțiunile (10.09) — dar nici opțiunile nu iartă o direcție greșită: în 04.09 spune doar că „opțiuni care n-au mers foarte bine în zona asta" [sic], pe un simbol cu „triple bottom, cu ultimul picior mai jos" [sic]. Atribuirea pe ON e probabilă (blocul dinainte discută On-on), dar în transcriere ON nu e numit explicit în dreptul opțiunilor (neconfirmat).

---

Surse

Din analiza zilnică (recoltele din harvest/):

• 21.08.2026 — earnings pre-market vs after-close; Nvidia: urcarea vine imediat după raport, nu neapărat în ziua lui.
• 24.08.2026 — FVG monthly bun, dar simbolul raporta a doua zi → NU.
• 25.08.2026 — cădere înainte de earnings, apoi explozie; „nu sută la sută"; contează istoricul simbolului.
• 02.09.2026 — cădere la earnings deși rezultatele sunt bune → peak bottom la retestul swing low-ului; gap-ul ca risc (sub preț) sau țintă (deasupra).
• 03.09.2026 — raportul call/put 3-4x ca bias; butterfly în loc de call simplu la volatilitate mare; Snowflake ~+23%.
• 04.09.2026 — opțiuni care n-au mers pe un simbol cu „triple bottom, cu ultimul picior mai jos" [sic]; atribuirea pe ON e probabilă, dar neconfirmată (ON nu e numit explicit în dreptul opțiunilor).
• 10.09.2026 — earnings iminente = gamble trade, butterfly sau condor doar cu edge (Oracle); pullback în gap / 1/2 gap după gap-up (Microsoft); acțiunile scumpe se joacă în tranșe sau cu opțiuni.

Din curs: Volatilitatea, beta, ATR, VIX. În același modul: Buy doji și strategia MICI (earnings în zilele următoare scot MICI din joc), Locul crimei și pullback.

---

Ce e completare a mea: toate prețurile și diagramele sunt construite. Din analiza zilnică (recoltele din harvest/) vin regulile (gamble trade, butterfly/condor doar cu edge, call/put 3-4x, evitarea call-ului simplu la IV mare, pullback în gap sau 1/2 gap, peak bottom la retestul swing low-ului după căderea pe rezultate bune, pattern-ul pre-earnings cu rezerva lui), exemplele numite (Oracle, Microsoft, Snowflake, Nvidia, ON, Fly, Zeta) și citatele; din curs vin doar trimiterile de la „Surse" (modulul de volatilitate). Ale mele sunt: mecanismul gap-ului peste stop și executarea la open; mecanismul pentru care gap-ul atrage prețul înapoi; mecanismul IV crush (prima umflată înainte de raport, IV cade după); calculul fracțiunii de poziție pe gap-ul istoric maxim; stop-urile și țintele din exemple (sub hammer, gap umplut ca țintă, 2R); explicația căderii pe rezultate bune; strike-urile butterfly-ului (55/60/65), tot exemplul de condor, mișcarea implicită din straddle și tabelul de citire. Varianta DA a pattern-ului pre-earnings nu e un semnal dat de el, e ilustrarea condiției din recolta 25.08 (pattern repetat la raportările anterioare), nu a unui citat al lui. Tot ale mele: „mișcarea implicită clar exagerată" ca edge, rândurile DA / NU despre volumul din pullback și „gap umplut complet, close sub marginea de jos" din tabelul gap-up.