atm-curs-dl/transcripts/16_ANALIZĂ_FUNDAMENTALĂ/05_AF_MODUL_5.txt

Salutare, drag-o-meu, drag-a-mea, mergem mai departe cu materialul despre analiza fundamentală
și așa cum știi, după ce în income statement, adică în zona de aici, sau contul de profit și pierderea, am văzut că virgulă coca acola generează profit.
Apoi în balance sheet, zona de aici, am văzut că business-ul este solid, balance sheet-ul fiind bilanțul, mai rămâne o întrebare esențială.
Profitul chiar se transformă în bani reali, pentru că o companie poate să arate extraordinară din perspectiva profitului și totul să aibă probleme cu cash-ul.
Și aici intră cash flow statement, al 3-lea document.
Dacă income statement îmi arată profitul, balance sheet îmi arată sănătatea financiară a companiei, atunci cash flow îmi arată mișcarea reală a baniilor.
Adică unde intră și unde iese cash-ul.
Și aici analiza fundamental merge la nivelul următor.
Și o să începem cooperating cash flow, cât cash produce business-ul.
Și primul lucru la care mă uit, este cifra asta de aici, de la ultima raportare, 7,4 miliarde.
Asta este una dintre cele mai importante cifre din toată analiza, pentru că îmi spune câți bani reali a generat Coca-Cola din activitatea ei de bază, nu profit contabil, nu ajustări.
Cash real. De unde vine acest cash? Din activitatea zilnică.
Coca-Cola produce, vinde, încasează, plătește furnizori, plătește salarii, plătește operațiuni.
Și după toate acestea, rămân 7,4 miliarde cash.
Asta îmi spune că motorul business-ului produce bani reali.
Și apoi compar cu net income.
Dacă mă duc în zona de income statement, mă întorc aici și mă uit la net income, dacă ți-auce aminte, care era 13,1 miliarde.
Din cash flow, vedem operating cash flow, 7,4 miliarde.
Și aici observ imediat ceva important.
În 2025 cash-ul generat este sub profit-ul contabil.
Și ca investitor, încep să investighez.
Au crescut partea de receivables, au crescut stock-urile, au extapla speciale, s-au urcat în capital la consuma cash.
Aici începe analiza pe bune.
Dacă mă duc și mă uit la categoria invested cash flow, văd că de aici ies minus 67 de milioane.
Asta îmi arată ce banii intră sau ies din investiții.
Aici intră cumpărare sau vânzare de active, investiții, achiziții, vânzări de business-uri.
Iar în 2025 Coca-Cola e aproape flat în zona asta.
Asta îmi spune că nu a avut investiții massive sau achiziții mari în perioada respectivă.
Apoi mă uit la capital expenditure.
Și aici categoria asta răspunde la întrebarea cât reinvestește în motor.
Atenție, motorul fiind doar o metaforă aici.
Și mă uit la linii asta de aici, la capital expenditure și văd minus 2,1 miliarde.
Asta reprezintă banii reinvestiți în business.
Adică fabrici, linii de producție, utilaje, infrastructură, logistică.
Minisul apare pentru că virgulă cash-ul iese din companie și asta e o chestie normală.
Pentru că business-ul matur trebuie să își întreține motorul, așa e în cazul Coca-Cola,
pentru că vorbim despre un business matur.
Și mă duc apoi și văd free cash flow.
Categoria asta îmi dă răspunsul la întrebarea ce rămână după investiții.
Pentru că aici apare formula free cash flow, care înseamnă 7,4 miliarde, adică cifra de aici,
operit în cash flow, din care scad 2,1 miliarde, capital expenditure, adică,
și obțin 5,3, rotund, 5,3 miliarde.
Adică free cash flow este 5,3 miliarde, asta reprezintă cash-ul care rămâne după ce compania
generează bani, își întreține infrastructura, reinvestește în business-ul propriu.
Ăsta este cash-ul proprietariulor.
Și apoi pot să mâini la financing cash flow, categoria de aici,
care răspunde la întrebarea ce face compania cu capitalul.
Și văd că este 8,14 miliarde.
Asta îmi spune că Coca-Cola scoate bani din companie către investitori sau către creditori.
Și aici pot intra dividende, adică bani plătis către acționari, buybacks, răscumpărări de acțiuni
sau debt repayment, adică reducerea datorilor.
Și minusul aici îmi spune compania retornează capital sau reduce din leverage.
Stau aici aminte că am vorbit despre leverage, adică gradul de îndatorare.
Și am, o să închid aici ca să nu te distragă informația, am end cash position,
care este 11 miliarde rotund.
Asta înseamnă după toate intrerile și ieșirile de bani, atât cash rămâne la finalul anului.
Concluzia mea ca investitor în zona asta de cash flow statement este că atunci când mă uit la cash flow Coca-Cola,
văd operating cash flow 7,4 miliarde, capital expenditure 2,1 miliarde,
free cash flow 5,3 rotund miliarde și financing cash flow 8,14 miliarde,
iar la end cash position 11 miliarde.
Ce înțeleg din cifrele astea? Coca-Cola generează cash pe bune, reinvestește în business
și continuă să retorneze capital investitorilor.
Dar mai observ ceva important.
În 2025 operating cash flow este sub net income, sub profitul net.
Asta îmi spune, profitul există, dar o parte din ele încă nu s-a transformat imediat în cash.
Universitor matur nu se uită doar la profit, se uită dacă profitul se transformă în cash.
Și ca o concluzie pe aceste trei documente, adică pentru income statement, balance sheet și cash flow,
în income statement văd dacă compania face profit, în balance sheet este solidă,
și în cash flow văd dacă profitul chiar intră în cont.
Iar în cazul Coca-Cola, da, răspunsă este că generează cash, reinvestește și retornează și capital.
Asta este esența cash flow-ului.
Acum ai văzut ceva important în ultimele module.
Ai văzut cum intrăm în bucătărie, cum ne uităm la venituri, profit, structură, cash real.
Și probabil ai realizat deja ceva important.
Pentru o companie, poți face asta manual.
Pentru 2, 3, poate 10, 15, încă merge să o faci manual.
Dar ce te faci când ai în față 50 de companii, 100 de companii, 500 de companii sau chiar 1000?
Aici nu mai e problema că nu știi să analizezi.
Apare problema legată de timp, de consistență și de fapt problema real este scalarea.
Și exact aici începe următorul nivel.
Cum transform toate lucrurile pe care le-am făcut în ultimele 3 module într-un sistem obiectiv rapid,
care dă emoțiile la o parte fără să citești manual fiecare raport.
Și exact asta facem în modulele următoare.