Q&A: sample pe sesiunea 25.08.2026 (format pe concepte + index tematic)

- extract_audio.py: --only ocoleste CORE_MODULES, --lectures N limiteaza
- render_html.py: extensia toc, ca sa existe ancore pe headinguri
- summaries/09_QA/01_2026-08-25.md: 16 subiecte, 12 diagrame verificate
  vizual cu Playwright, intrebarile administrative eliminate
- summaries/09_QA/INDEX_TEMATIC.md: index pe subiect, ancore verificate

Co-Authored-By: Claude Opus 5 (1M context) <noreply@anthropic.com>
Claude-Session: https://claude.ai/code/session_01MtSTyTmt6AbCL9j5ajEDm1

summaries/02_CATALIZATORI/08_catalizatori_economici_fed.html

@@ -17,8 +17,8 @@
 </style>
 </head>
 <body>
-<h1>Modul Catalizatori / #8 — Federal Reserve (Fed): dobânda, FOMC, lichiditate</h1>
-<h2>TLDR</h2>
+<h1 id="modul-catalizatori-8-federal-reserve-fed-dobanda-fomc-lichiditate">Modul Catalizatori / #8 — Federal Reserve (Fed): dobânda, FOMC, lichiditate</h1>
+<h2 id="tldr">TLDR</h2>
 <p><strong>Fed</strong> (Federal Reserve System) e banca centrală americană. Pentru trader,
 mandatul oficial (prețuri stabile, ocupare maximă, stabilitate financiară)
 contează mai puțin decât un singur lucru: <strong>costul banilor</strong>. Fed îl
@@ -30,20 +30,20 @@ schimba tonul pieței. Patru "semafoare" — randamente la bonduri, <strong>TLT<
 indicele dolarului, NASDAQ — spun aceeași poveste de lichiditate: mediu
 <strong>hawkish</strong> (dobânzi sus/menținute) = risk-off pentru active de risc, mediu
 <strong>dovish</strong> (dobânzi jos) = risk-on.</p>
-<h2>De ce există Fed (scurt istoric, din curs)</h2>
+<h2 id="de-ce-exista-fed-scurt-istoric-din-curs">De ce există Fed (scurt istoric, din curs)</h2>
 <p>1907: panică bancară, oamenii retrag masiv bani, sistemul e aproape de colaps
 — salvat de un singur bancher privat, J.P. Morgan. America realizează că nu
 poate depinde de o singură persoană privată pentru stabilitate financiară, iar
 în 1913 se adoptă <strong>Federal Reserve Act</strong> (președinția Woodrow Wilson): se
 creează banca centrală, cu rol de a preveni panici bancare, controla masa
 monetară și oferi stabilitate financiară.</p>
-<h2>Ce contează pentru trader: costul banilor</h2>
+<h2 id="ce-conteaza-pentru-trader-costul-banilor">Ce contează pentru trader: costul banilor</h2>
 <p>Mandatul oficial al Fed are trei obiective — stabilitatea prețurilor
 (inflație sub control), maximizarea ocupării, stabilitatea sistemului
 financiar. Dar, din curs, pentru un trader tot ce contează practic e <strong>costul
 banilor</strong>, pentru că el influențează creditul, investițiile și prețul
 activelor de risc.</p>
-<h3>Mecanismul: de ce dobânda mai mare scade valoarea activelor</h3>
+<h3 id="mecanismul-de-ce-dobanda-mai-mare-scade-valoarea-activelor">Mecanismul: de ce dobânda mai mare scade valoarea activelor</h3>
 <p>Mai jos folosesc de mai multe ori ideea că "dobândă mai mare → active mai
 ieftine". O explic o singură dată, mecanic, înainte s-o aplic pe fiecare
 instrument Fed.</p>
@@ -67,9 +67,9 @@ vagă, e consecința directă a formulei de actualizare. În plus, dobândă mai
 mare înseamnă și că obligațiunile "fără risc" oferă randament mai bun, deci
 banii au o alternativă mai atractivă decât acțiunile — de-aia investitorii
 compară mereu "de ce să risc în acțiuni dacă pot lua 5% fără risc?".</p>
-<h2>Instrumentele Fed</h2>
+<h2 id="instrumentele-fed">Instrumentele Fed</h2>
 <p>Patru instrumente, de la cel mai direct la cel mai agresiv.</p>
-<h3>1. Fed Funds Rate</h3>
+<h3 id="1-fed-funds-rate">1. Fed Funds Rate</h3>
 <p>Dobânda la care băncile se împrumută între ele peste noapte. E instrumentul
 de bază — orice altă dobândă din economie (credite ipotecare, obligațiuni
 corporative) se ajustează în jurul ei.</p>
@@ -80,7 +80,7 @@ corporative) se ajustează în jurul ei.</p>
   <text x="10" y="80" fill="#c00">→ investitorii mută bani din acțiuni în obligațiuni</text>
   <text x="10" y="100" fill="#c00">→ presiune de scădere pe acțiuni</text>
 </svg></p>
-<h3>2. Open Market Operations (OMO)</h3>
+<h3 id="2-open-market-operations-omo">2. Open Market Operations (OMO)</h3>
 <p>Fed cumpără sau vinde obligațiuni guvernamentale direct în piață — un
 "robinet" de lichiditate.</p>
 <p><svg viewBox="0 0 460 180" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg" style="width:100%;max-width:460px;height:auto;font:12px sans-serif">
@@ -93,7 +93,7 @@ corporative) se ajustează în jurul ei.</p>
   <text x="20" y="133" fill="#666">băncile plătesc din rezerve → mai puțini bani disponibili</text>
   <text x="20" y="151" fill="#666">robinet închis — lichiditate iese din sistem</text>
 </svg></p>
-<h3>3. Quantitative Easing (QE) — versiunea turbo a OMO</h3>
+<h3 id="3-quantitative-easing-qe-versiunea-turbo-a-omo">3. Quantitative Easing (QE) — versiunea turbo a OMO</h3>
 <p>Fed cumpără active pe termen lung în cantități masive (sute de miliarde/
 trilioane, nu miliarde) — un stimul monetar direct, folosit când riscul
 sistemic e mare.</p>
@@ -105,7 +105,7 @@ sistemic e mare.</p>
   <text x="10" y="105" fill="#666">2020: piața bursieră pornește unul din cele mai agresive</text>
   <text x="10" y="121" fill="#666">bull market-uri din istorie — în plină economie închisă</text>
 </svg></p>
-<h3>4. Quantitative Tightening (QT) — inversul QE</h3>
+<h3 id="4-quantitative-tightening-qt-inversul-qe">4. Quantitative Tightening (QT) — inversul QE</h3>
 <p>Fed nu mai reinvestește obligațiunile care ajung la maturitate — reduce
 bilanțul, banii ies din sistem.</p>
 <p><svg viewBox="0 0 460 110" xmlns="http://www.w3.org/2000/svg" style="width:100%;max-width:460px;height:auto;font:12px sans-serif">
@@ -114,7 +114,7 @@ bilanțul, banii ies din sistem.</p>
   <text x="10" y="62" fill="#c00">→ volatilitate crește, NASDAQ scade puternic</text>
   <text x="10" y="88" fill="#333">Concluzie din curs: lichiditate ↑ → active ↑ / lichiditate ↓ → corecții</text>
 </svg></p>
-<h2>FOMC — cine decide de fapt</h2>
+<h2 id="fomc-cine-decide-de-fapt">FOMC — cine decide de fapt</h2>
 <p>Fed nu e o singură bancă — e <strong>Federal Reserve System</strong>: Board of Governors
 (Washington) + 12 bănci regionale. Deciziile de dobândă le ia un comitet,
 <strong>FOMC</strong> (Federal Open Market Committee), nu președintele Fed singur.</p>
@@ -135,7 +135,7 @@ bilanțul, banii ies din sistem.</p>
 influențe politice pe termen scurt. Președintele Fed (Chair) și
 vicepreședintele sunt aleși din cei 7 membri, pentru mandate de 4 ani —
 actualul Chair e Jerome Powell.</p>
-<h2>Cele două tipuri de ședințe FOMC</h2>
+<h2 id="cele-doua-tipuri-de-sedinte-fomc">Cele două tipuri de ședințe FOMC</h2>
 <p>FOMC se întâlnește de 8 ori/an (la 6-8 săptămâni), fiecare ședință durează 2
 zile: prima zi se analizează datele, a doua se votează. Din cele 8, <strong>4</strong> au
 în plus <strong>SEP</strong> (Summary of Economic Projections).</p>
@@ -151,7 +151,7 @@ zile: prima zi se analizează datele, a doua se votează. Din cele 8, <strong>4<
 </svg></p>
 <p>Din curs: mișcările mari apar la ședințele cu SEP pentru că piața reacționează
 la ce anticipează Fed pentru anii următori, nu doar la decizia curentă.</p>
-<h2>Comunicat vs. Minută — două momente diferite, cifre diferite</h2>
+<h2 id="comunicat-vs-minuta-doua-momente-diferite-cifre-diferite">Comunicat vs. Minută — două momente diferite, cifre diferite</h2>
 <p>Termen nou: <strong>minuta Fed</strong> = procesul verbal detaliat al discuțiilor interne
 FOMC, publicat la <strong>3 săptămâni</strong> după ședință — nu e un rezumat, arată cât de
 divizat a fost comitetul și ce riscuri au discutat.</p>
@@ -188,7 +188,7 @@ neschimbată. Două exemple reale de formulări din curs, cu efectul lor:</p>
 conferința de presă (3 săptămâni mai devreme), apare volatilitate — exact ca
 la divergența dintre estimare preliminară și raport oficial la alți
 catalizatori (ex. Flash PMI vs. ISM oficial).</p>
-<h2>Cele patru "semafoare": bonduri, TLT, dolar, NASDAQ</h2>
+<h2 id="cele-patru-semafoare-bonduri-tlt-dolar-nasdaq">Cele patru "semafoare": bonduri, TLT, dolar, NASDAQ</h2>
 <p>Termeni noi: <strong>randamentul</strong> (yield) la bondurile pe 10 ani = dobânda pe care
 o obligațiune guvernamentală o plătește; <strong>TLT</strong> = ETF care reflectă prețul
 obligațiunilor pe termen lung (20-30 ani) — preț și randament sunt <strong>invers</strong>
@@ -197,14 +197,14 @@ cerut de piață crește, prețul obligațiunii existente trebuie să scadă ca
 ofere randamentul echivalent nou). <strong>Indicele dolarului (DXY)</strong> = puterea
 dolarului față de un coș de valute majore (euro, yen, liră, dolar canadian,
 franc elvețian, coroană suedeză).</p>
-<h3>De ce randamentele mai mari împing dolarul în sus (mecanismul)</h3>
+<h3 id="de-ce-randamentele-mai-mari-imping-dolarul-in-sus-mecanismul">De ce randamentele mai mari împing dolarul în sus (mecanismul)</h3>
 <p>Nu e coincidență — e cerere reală de dolari. Dacă obligațiunile americane
 oferă un randament mai mare, capitalul global vrea să cumpere acele
 obligațiuni; dar ca să cumperi o obligațiune americană, trebuie mai întâi să
 cumperi dolari. Cererea de dolari crește, deci indicele dolarului urcă —
 exact același mecanism de bid/ask (cine vrea activul acum plătește prețul
 cerut de vânzător) aplicat la nivel de valută.</p>
-<h3>De ce un dolar puternic e negativ pentru NASDAQ (mecanismul)</h3>
+<h3 id="de-ce-un-dolar-puternic-e-negativ-pentru-nasdaq-mecanismul">De ce un dolar puternic e negativ pentru NASDAQ (mecanismul)</h3>
 <p>Companiile mari din NASDAQ au venituri globale (ex: Google), nu doar din
 SUA. Când dolarul se apreciază, veniturile încasate în alte valute
 "convertesc" la mai puțini dolari.</p>
@@ -217,7 +217,7 @@ SUA. Când dolarul se apreciază, veniturile încasate în alte valute
 <p>Pe lângă conversie, dolar puternic = condiții financiare mai stricte global,
 capital atras din piețe emergente spre dolar — dublă presiune negativă pe
 activele de risc, nu doar efectul de conversie.</p>
-<h2>Mediul Hawkish (risk-off) vs. Dovish (risk-on)</h2>
+<h2 id="mediul-hawkish-risk-off-vs-dovish-risk-on">Mediul Hawkish (risk-off) vs. Dovish (risk-on)</h2>
 <p>Termeni noi: <strong>hawkish</strong> = abordare agresivă — dobânzi sus sau menținute
 sus; <strong>dovish</strong> = abordare relaxată — dispuși să scadă dobânzile. Cele patru
 semafoare se mișcă împreună, în direcții opuse, în funcție de ton.</p>
@@ -256,7 +256,7 @@ anticipează noul ciclu de lichiditate și performează — piața se mișcă pe
 <p>Notă din curs, importantă: corelațiile astea se văd clar la nivel de <strong>cicluri
 macro</strong>, nu garantat zi de zi — nu e o matematică 1:1 ca la strategiile
 mecanice.</p>
-<h2>Exemplu concret — CME FedWatch (probabilitatea deciziei viitoare)</h2>
+<h2 id="exemplu-concret-cme-fedwatch-probabilitatea-deciziei-viitoare">Exemplu concret — CME FedWatch (probabilitatea deciziei viitoare)</h2>
 <p>Din curs: instrumentul <strong>FedWatch (CME Group)</strong> arată probabilitatea
 implicită de piață pentru următoarea decizie de dobândă. Situația citată,
 rata curentă (target range) 3,50%-3,75%:</p>
@@ -271,7 +271,7 @@ rata curentă (target range) 3,50%-3,75%:</p>
 menținere scade progresiv (82%, apoi 46% vs. 45%) — parțial pentru că spre
 mijlocul lui 2026 intră un nou președinte Fed și piața integrează
 incertitudine suplimentară de politică monetară.</p>
-<h2>Cum tranzacționezi efectiv o minută hawkish/dovish</h2>
+<h2 id="cum-tranzactionezi-efectiv-o-minuta-hawkishdovish">Cum tranzacționezi efectiv o minută hawkish/dovish</h2>
 <p><strong>De ce urmărești minuta Fed, concret:</strong> publicarea e la 14:00 ET (20:00 ora
 României), 3 săptămâni după ședință, când piața crede că decizia deja e
 "digerată" — dacă tonul minutei diverge de ce s-a înțeles la conferința de
@@ -313,7 +313,7 @@ pre-minută (dacă QQQ recuperează tot, piața a decis că tonul hawkish nu
 schimbă nimic, teza e invalidată). Take-profit: <strong>477,50</strong> — un suport
 anterior unde QQQ a mai găsit cumpărare. Risc 3,20$, recompensă 4,60$ →
 risc/recompensă ~1:1.4.</p>
-<h2>Gotchas practice</h2>
+<h2 id="gotchas-practice">Gotchas practice</h2>
 <ul>
 <li><strong>Comunicatul nu e ultimul cuvânt.</strong> Minuta, la 3 săptămâni, poate schimba
   tonul pieței față de ce s-a înțeles la conferința de presă — nu ignora
@@ -328,14 +328,14 @@ risc/recompensă ~1:1.4.</p>
   conversie valutară și fluxurile de capital se acumulează, nu se văd
   instant bară cu bară.</li>
 </ul>
-<h2>Referințe</h2>
+<h2 id="referinte">Referințe</h2>
 <ul>
 <li><a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm">Federal Reserve — About the FOMC</a> — structură, membri, calendar oficial.</li>
 <li><a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm">Federal Reserve — Meeting calendars and information</a> — datele ședințelor, comunicate, minute.</li>
 <li><a href="https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html">CME Group — FedWatch Tool</a> — probabilitățile citate în lecție.</li>
 <li><a href="https://www.investopedia.com/terms/q/quantitative-easing.asp">Investopedia — Quantitative Easing vs. Quantitative Tightening</a> — mecanismul QE/QT, exemple istorice 2008/2020/2022.</li>
 </ul>
-<h2>Cum se leagă de restul modulului Catalizatori</h2>
+<h2 id="cum-se-leaga-de-restul-modulului-catalizatori">Cum se leagă de restul modulului Catalizatori</h2>
 <p>Fed e ultimul catalizator din modul pentru că e cel care <strong>integrează</strong> pe
 toate celelalte: PIB, CPI/PPI/PCE (inflație), piața muncii, ISM și Retail
 Sales sunt exact datele pe care Board-ul și FOMC le citesc înainte de fiecare