# Billionaire's WARNING: I'm SELLING. The Crash Is Already Here! — Jeremy Grantham

**Video:** https://www.youtube.com/watch?v=32u5T6lO8qk
**Duration:** 1:45:52
**Saved:** 2026-06-27
**Tags:** #youtube #to-summarize @growth @work #investitii #bubble #AI #sanatate #economie

---

## Descriere / Index

The man who predicted the dot-com crash and the 2007 housing collapse warns that the AI bubble is the biggest in American history. Billionaire investor Jeremy Grantham reveals why it will burst, the exact strategy to protect your money, and why house prices need to fall 30%. 

He explains: 
◼ Why Wall Street will never warn you when to get out of the market, and what to do instead
◼ The exact portfolio Jeremy recommends to protect your money before the crash
◼ What everyday chemicals in your food and cosmetics are doing to your fertility
◼ Why house prices need to fall 30%, and what it means for your finances
◼ Why the AI boom won't automatically lead to higher profits, and what to buy instead

00:00:00 Who Is Jeremy Grantham?
00:02:54 Will AI Become The Next Financial Bubble?
00:06:57 How Jeremy Grantham Built An Investing Empire
00:08:04 The Most Money He's Ever Managed
00:08:29 Are You A Billionaire?
00:09:18 What Happens When The AI Bubble Bursts?
00:11:35 How AI Will Change Everyday Life
00:12:53 The Investing Strategy For Right Now
00:18:12 Why You Should Avoid US Stocks
00:20:13 Why Investment Advisors Mislead Clients
00:26:09 Advice For Entrepreneurs Right Now
00:28:59 The Real Risks Of AI
00:29:58 Should AI Have A Maternal Instinct?
00:34:44 What Happens If AI Lacks Benevolence?
00:36:21 The Battle Between The Magnificent 7
00:41:57 Which Jobs AI Will Replace First
00:44:18 Will SpaceX Eventually Fail?
00:50:30 Should You Invest In SpaceX?
00:50:40 The Most Valuable Skill For The Future
00:51:41 Is Society Declining And What Comes Next?
00:54:02 What History Says About Wealth Inequality
00:56:36 Should The Rich Pay More Tax?
00:57:59 How To Build Wealth In Your 30s Today
01:00:08 How To Invest Your Salary Wisely
01:02:58 Should You Own Crypto?
01:03:51 Will Bitcoin Eventually Go To Zero?
01:04:05 Is Property Still A Good Investment?
01:07:27 What's Really Causing The Baby Bust?
01:11:28 When Could Sperm Counts Reach Zero?
01:14:24 How Microplastics Affect Fertility
01:16:42 How Pesticides Impact Fertility
01:21:43 How To Reduce Toxic Chemical Exposure
01:22:54 Why US Products Are More Toxic
01:27:30 How To Stay Healthy In A Toxic World
01:33:54 The Most Important Thing We Missed
01:35:34 Should You Move Countries Right Now?
01:35:55 The Flaw That Destroys Societies
01:39:22 The Best Places To Live Today
01:40:40 What Would You Do If Failure Was Impossible?

---

## TL;DR

Jeremy Grantham — 87 ani, 60 ani experiență, 165 miliarde $ gestionați — avertizează că suntem în cea mai mare bulă investițională din istoria SUA, generată de AI. Sfatul său: vinde actiunile US tech acum, diversifică în afara SUA (piețe emergente, Europa, Japonia, metale prețioase). Bitcoin merge la zero. În paralel, trage un semnal de alarmă despre criza de fertilitate cauzată de chimicale sintetice (microplastice, pesticide) și despre declinul social al SUA comparabil cu perioadele pre-colaps din istorie.

---

## Puncte cheie

- **Bula AI = cea mai mare din istoria americană.** Piața la 35-40x câștiguri vs. normalul 17x. Nasdaq a scăzut 82% în bula tech din 2000 — "it is far from unprecedented."
- **Nu deține acțiuni US, în special tech.** Alternativele: piețe emergente (+65% în ultimele 12 luni vs S&P +25%), Europa, Japonia, Canada, Australia, metale prețioase 5-10%.
- **Wall Street nu te va avertiza niciodată** — conflict de interese structural. 400 de analiști credeau că piața va cădea în 1999, niciunul nu a spus-o public.
- **SpaceX = South Sea Bubble modern.** Prospectul promite mining asteroizi și adresează 25% din PIB-ul global — absurd prin definiție.
- **Mag 7: de la 7 monopoluri separate la 7 gladiatori în același ring.** Toți se bat pe AI. "There'll only be one survivor, they think."
- **Numărul de spermatozoizi a scăzut 50% în 50 de ani.** Microplastice, pesticide, chimicale sintetice — SUA are reglementări mult mai slabe decât UE.
- **Prețurile imobiliare trebuie să scadă 30%** doar ca să ajungă la 6-7x venit (față de normalul istoric de 3-4x).
- **Bitcoin va merge la zero.** "An unnecessary piece of nonsense that facilitates nothing except criminals."
- **SUA = inegalitate la nivel de Brazilia/Mexic (Gini).** Din 1975, câștigurile merg aproape integral în top 10%.

---

## Quote-uri memorabile

> "The greatest investment bubble in American history — AI. And the bigger the bubble, the bigger the bust."

> "From 1929 onwards, the Goldman Sachses of the world have never said to you, 'Get out of the market.' Never. It is simply lousy business."

> "You get shot not for underperforming in a bear market. You get shot for not making money when your neighbor is making a ton in a bull market."

> "Amazon went up 6-7 times in '99. In the crash it went down 92%. Check it — it's such a remarkably large number. And then out of the wreckage, it inherited the retail world."

> "The only people who think you can have compound growth on a finite planet are madmen and economists." — Kenneth Boulding (citat de Grantham)

> "Get out of the most dangerous part, and do it now. Don't wait for help because no help is coming."

> "Crypto is an unnecessary piece of nonsense that facilitates nothing except criminals moving money that they can't be seen."

---

## Idei acționabile

- Evaluează expunerea la acțiuni US tech și reduce-o
- Cercetează ETF-uri world ex-US: piețe emergente, Europa, Japonia
- Adaugă 5-10% metale prețioase (aur, argint)
- Evită plasticul în contact cu alimentele, în special la cald
- Preferă cosmetice/îngrijire cu certificare europeană (fără perturbatori endocrini)
- Filtrează apa potabilă
- Cumpără US Treasury bonds direct pe treasurydirect.gov (fără comisioane)

---

## Cine este Jeremy Grantham

Jeremy Grantham are 87 de ani și 60 de ani de experiență în investiții. A intrat în domeniu în 1968, când nu existau modele matematice și piața era dominată de "fiii eșuați ai oamenilor bogați care lucrau la JP Morgan." A co-fondat firma GMO (Grantham, Mayo, Van Ottalo), care a ajuns să gestioneze 165 de miliarde de dolari la vârf. Din profitul personal de peste un miliard de dolari, a donat 90-95% într-o fundație proprie — Grantham Foundation for the Protection of the Environment — care investește în green tech pentru combaterea schimbărilor climatice. Firma gestionează azi 85 de miliarde. Se descrie ca specialist în orizont lung de timp și nivel înalt de abstractizare: "What is really going on here? And what are people missing?"

---

## Bula AI — cea mai mare din istoria americană

Grantham este categoric: suntem în "the biggest investment bubble in American history." Punctul de plecare al argumentului său este că bulele mari nu apar în jurul ideilor proaste, ci tocmai în jurul celor mai importante idei ale epocii — feroviarele, internetul, acum AI-ul. Toată lumea vede că e real, toată lumea bagă bani, tocmai de aceea se suprainvestește și bula crește. "The greater the idea, the more obvious the idea, the more money goes in, and the bigger the bubble, and the bigger the bust."

Analogia cu Amazon este edificatoare: în 1999, Amazon a crescut de 6-7 ori. În prăbușirea tech bubble, a scăzut 92%. Și apoi, din ruine, a moștenit lumea retail. Railroads au schimbat lumea, internetul a schimbat lumea — dar acționarii au pierdut enorm în proces. Același lucru se va întâmpla cu AI: tehnologia va supraviețui și va transforma totul, dar evaluările actuale sunt nesustenabile.

Semnal de alarmă concret: indicatorii de "crazy euphoria" sunt peste tot. Piața americană se tranzacționează la 35-40 de ori câștigurile, față de o medie normală de 15-17. În bula tech din 2000, era 31 de ori. Japan în 1989 a atins 65 de ori câștigurile — și a avut nevoie de 35 de ani să revină la nivelul anterior. "A 70% decline would not be unexpected" pentru acțiunile high flyer de astăzi, iar Nasdaq a scăzut 82% în bula tech — "it is far from unprecedented."

---

## De ce Wall Street nu te va avertiza niciodată

Acesta este poate cel mai dur argument din întreaga discuție. Grantham povestește că în 1998-1999, la un eveniment cu 1.200 de persoane al Society of Analysts, a pus două întrebări celor 400 de analiști full-time din sală. Prima: dacă piața ar reveni de la 31 la 17 ori câștigurile în orice moment al următorilor 10 ani, ar garanta asta un major bear market? Toți 400 au ridicat mâna — da. A doua întrebare: credeți că se va întâmpla? Peste 99% credeau că da, deci garantând un mare crash. Și totuși, reprezentanții de marketing ai Goldman Sachs, Morgan Stanley și JP Morgan stăteau pe podium și spuneau "oh Jeremy, don't get excited, we'll muddle through quite nicely."

Mecanismul e simplu: dacă un manager de fonduri avertizează că piața e supraevaluată și piața continuă să crească, clienții lui pleacă — nu îi pot tolera subperformanța într-un bull market. Grantham însuși a pierdut jumătate din clienți în 2 ani și jumătate, pentru că a avertizat cu 2 ani și un sfert prea devreme față de prăbușirea din 2000. "You get shot not for underperforming in a bear market — in a bear market, everyone freezes. You get shot for not making money when your neighbor is making a ton in a bull market." Concluzia: "From 1929 onwards, the Goldman Sachses of the world have never said to you, 'Get out of the market.' Never. It is simply lousy business."

---

## Strategia de portofoliu recomandată

Grantham oferă o alocare concretă: aproximativ 60% în indici largi de acțiuni non-americane (piețe emergente, Europa, Japonia, Canada, Australia — "world ex-US"), 5-10% în metale prețioase (aur, argint), ceva imobiliare dacă e practic, restul în obligațiuni. "Don't own US stocks. That's a simple strategy that you can act on. And if you have a big position in US technology stock, I personally would advise to sell them all."

Argumentul pentru non-US: piețele americane au dominat 20 de ani, dar ciclul se rotește mereu. În ultimele 12 luni, piețele emergente au crescut 65%, S&P doar 25%. Evaluările din afara SUA sunt mult mai rezonabile. Grantham nu e confident că acțiunile americane vor fi intacte în 5-10 ani: "Back in the tech bubble of 2000, we had a 10-year forecast for US equities of minus 2% a year. They came out at minus 3. And this is a higher priced market than 2000."

Pentru obligațiuni, explică mecanismul: o obligațiune e un împrumut cu dobândă fixă. US Treasury bonds (4.46% pe 10 ani) pot fi cumpărate direct la treasurydirect.gov, fără comisioane. Obligațiunile corporative ca Apple yield ~4.7% pe 10 ani. Esențial: diversificarea nu e opțională — "hold some bonds, hold some cash, perhaps a small amount of precious metals."

---

## SpaceX ca simptom de euforie maximă

Grantham folosește SpaceX ca exemplu definitiv de euforie de vârf de bulă. Prospectul SpaceX definește ca piață adresabilă "a quarter of the global GDP" și menționează mining asteroizi. Comparația sa e directă cu South Sea Bubble din 1720: "An enterprise of such enormous value, but it cannot at this time be revealed." Spune că în 50-100 de ani, oamenii vor povesti despre prospectul SpaceX așa cum povestesc azi despre South Sea Bubble.

Analiza lui Tesla explică mecanismul Musk: Tesla nu putea supraviețui financiar prin mijloace normale. Musk a "talked the stock up to 4-5 times what it was worth on paper, then sold lots of stock at 5 times what it was worth, used the money to build a gigafactory." A repetat ciclul — stock up, sell, build — și a funcționat pentru că a avut un bull market de 6 ani în spate. "SpaceX requires them to do the same again. He will not in SpaceX do that." Grantham spune că ar investi în SpaceX doar la 5-10 cenți pe dolar față de evaluarea actuală.

Există și un argument practic împotriva colonizării lui Marte: gravitația de 1/5 din Pământ face inima și oasele să se deterioreze ireversibil. Radiațiile cosmice ar da cancer în câteva săptămâni fără adăpost subteran masiv. "We have not been able to build a sustainable system in a dome ever. They all fail. And yet we think we can go to another infinitely more hostile planet than this one."

---

## Mag 7 — de la monopoluri separate la luptă în același ring

Retrospectiv, fiecare dintre cele 7 companii mari domina o bucată de piață: Apple — smartphone, Google — search, Microsoft — software de sistem, Meta — social networking, Tesla — EV, Nvidia — chipuri AI, Amazon — cloud + retail. Șapte monopoluri distincte, bani liniștiți, marje enorme. Prospectiv, toate 7 se bat în același teren: AI. "They're beating their chests saying my 200 billion CapEx this year is bigger than your 105." Grantham: "It looks like seven people in the ring. There'll only be one survivor, they think. What a difference from seven well-behaved separate monopolies." Cine câștigă — nu știe, dar structura de profitabilitate s-a schimbat radical în defavoarea tuturor celor 7.

---

## Crypto — va merge la zero

Răspunsul e scurt și categoric: Grantham nu a deținut niciodată crypto, nu va deține, și crede că Bitcoin va merge la zero. Motivarea: "It's an unnecessary piece of nonsense that facilitates nothing except criminals moving money that they can't be seen." Nu există utilitate fundamentală — nu produce nimic, nu e ancorat în nicio economie reală.

---

## Proprietăți imobiliare — prețuri care trebuie să scadă 30%

Grantham documentează o schimbare structurală: în Marea Britanie, o casă tipică costa 3.4 ori venitul familial în 1994 — cel mai scăzut nivel din 50 de ani. Azi: peste 10 ori venitul. "At 10 times income, a reasonable young couple are in big trouble. They can't really afford to buy a house." Același lucru se întâmplă în China, Canada, Australia, Europa. Timp de 67 din 80 de ani înainte de 1994, prețurile au stagnat sau au scăzut. Apoi politicile au "engineered a situation where house prices tend to rise" — excelent pentru cei care deja dețin, dezastruos pentru cei care vor să cumpere.

Chiar dacă prețurile scad 30%, ar ajunge la 6-7 ori venitul — în continuare de două ori mai scumpe decât în "the good old days." Deci proprietatea imobiliară e acceptabilă ca investiție, dar nu la prețurile actuale și fără să fie principala strategie.

---

## Criza de fertilitate și chimicalele toxice

Aceasta este cea mai surprinzătoare secțiune a video-ului — Grantham dedică o parte substanțială unui subiect pe care îl consideră la fel de urgent ca bulele financiare.

Numărul de spermatozoizi la bărbații occidentali a scăzut cu aproximativ 50% în ultimii 50 de ani, iar tendința continuă liniar. Grantham și interlocutorul discută proiecțiile care sugerează că, dacă trendul continuă fără intervenție, fertilitatea masculină ar putea atinge zero pe parcursul secolului. Principalii vinovați identificați sunt chimicalele sintetice omniprezente în viața modernă.

**Microplasticele** sunt acum detectate în sângele uman, în placentă, în laptele matern, în creier. Nu există organ sau țesut în care să nu fi fost găsite deja. Problema nu e doar fizică (microplasticele acționează ca perturbatori endocrini), ci că sunt practic imposibil de evitat — sunt în apa de la robinet, în aerul interior, în mâncare.

**Pesticidele** reprezintă al doilea factor major, în special glifosatul (Roundup) și neocotinoizii (folosiți masiv în agricultura industrială). Aceștia interferează cu sistemul hormonal și au fost legați de scăderea fertilității atât la bărbați cât și la femei. Grantham subliniază că reglementările europene sunt semnificativ mai stricte decât cele americane — multe substanțe interzise în UE sunt în continuare legale în SUA, inclusiv în alimente și cosmetice.

Sfaturile practice sunt: evitați plasticul în contact cu alimentele (în special la cald), preferați produse cosmetice și de îngrijire europene sau certificate fără perturbatori endocrini, consumați alimente organice când e posibil, filtrați apa. Grantham e convins că aceasta este o urgență de sănătate publică subestimată masiv.

---

## Inegalitate, societate în declin și unde să trăiești

Grantham descrie un ciclu de dezintegrare socială vizibil deja. Indicii: în Marea Britanie, timpul mediu de așteptare pentru o ambulanță a crescut de la 12 minute și jumătate la o oră și jumătate. Oamenii nu-și pot permite case. Nu cred că vor trăi mai bine decât părinții lor. Votează împotriva partidului la putere indiferent de culoare politică — în ultimele 7 alegeri europene majore, partidul de la putere a pierdut, fie că era de stânga sau de dreapta.

Inegalitatea economică din SUA a ajuns la niveluri comparabile cu Brazilia și Mexic, măsurată prin coeficientul Gini. Între 1935 și 1975, America a avut 40 de ani de creștere echilibrată: sfertul cel mai sărac câștiga puțin mai mult decât media, sfertul cel mai bogat puțin mai puțin — "everybody got richer, everyone was happy." Din 1975, salariul mediu real pe oră aproape nu a crescut. Câștigurile din ultimele decenii au mers aproape integral în top 10%, și în special în top 0.01%.

Istoria, spune Grantham, nu oferă exemple de reducere pașnică a inegalității extreme. "According to historical macro studies, peaceful policy changes almost never fix extreme inequality." Reseturile istorice au venit prin colaps civil, război total sau revoluție. El speră că o reformă fiscală graduală — mai apropiată de politicile din 1935-1975 — ar putea evita cel mai rău scenariu, dar nu e optimist în privința voinței politice.

Referitor la unde să trăiești, refuză să răspundă direct ("it might tend to incriminate me"), dar subînțelesul e clar: nu SUA. Menționează că fiul său cultivă culturi și crește animale pe o fermă mică — abilități practice pentru un viitor în care complexitatea civilizațională poate să "unravel."

