Bine, te regăsesc în modul numărul 3 de analiză fundamentală, până acum poate ai analizat acțiuni uitându-te doar pe grafic, adică făcând analiză tehnică, poate unui oriunc te-ai mai uitat și la indicatorul Price to earnings, despre care m-ai mai auzit vorbind,
te-ai mai uitat la ce se vorbește în piață sau poate la ce spun diverși analiști pe YouTube și e absolut normal, majoritatea investitorilor încep de acolo.
Dar investitorii care își construiesc averea pe termen lung fac ceva diferit. Înainte să cumpere o companie, învață să citească business-ul din spate, pentru că în spatele fiecărui ticker de pe bursă există o companie reală.
Cu produse, cu clienți, cu datorii, cu cheși, cu profit sau uneori doar cu promisiu-i. Iar ca să înțelegi dacă ai în față un business puternic sau doar o conveste binevândută, ai nevoie să stăpânești cele 3 situații financiare fundamentale.
Imagineazăți că intrăm acum în culițele unui restaurant de succes. Din sala de mese totu' pare perfect. E lume multă, brand puternic, muzică de calitate. Totu' pare să funcționeze, dar adevărul nu e în sala de mese, adevărul este în bucătărie și exact acolo intrăm noi.
În următoarele 3 module vom construi această imagine completă, piesă cu piesă. Și în modul 3 vorbim despre income statement sau contul de profit și pierdere. Aici răspundem la întrebarea compania chiar știe să producă profit?
Vom învăța să vedem cât vin de compania, cât o costă produsele sau servicile, cât o costă operarea business-ului și cât profit rămâne la final. În modul 4 vom vorbi despre balance sheet sau despre bilanț.
Aici răspundem la întrebarea compania este cu adevărat solidă sau doar pare profitabilă? Vom analiza cât cash are, cât datorează, ce active detine și ce valoare reală rămâne acționarilor.
Iar în modul 5 vorbim despre cash flow sau fluxurile de numerar. Aici răspundem la întrebarea care separă investitorii experimentați de restul. Profitul chiar intră pe bună în cont sau există doar pe hârtie.
Vom descoperi cash-ul real general de business, investițiile companiei, free cash flow și modul în care management-ul folosește capitalul. La finalul acestui training nu vei mai privi un ticker ca pe un simplu simbol pe grafic.
Vei începe să vezi business-ul real din spatele prețului și exact acolo începe investiția adevărat. Când analizez o companie, primul document la care mă uit este income statement-ul.
De ce? Pentru că aici răspund la prima întrebare importantă. Compania știe să transforme vânzările în profit și hai să luăm Coca-Cola. Cum facem concret?
Intru pe un browser, scriu Yahoo Finance și aici scriu simbolul companiei. Noi o să analizăm Coca-Cola, o să scriăm K-O și mă duce pe Coca-Cola. Și acum mă duc la financials, date financiare și mă duc pe income statement.
În analiza de astăzi, voi folosi coloana TTM care înseamnă Trail 12 Month, adică ultimele 12 luni raportate. Practic nu ne uităm doar la ce a făcut compania anul trecut și la cum arată business-ul acum.
Și primul lucru la care mă uit este acest total revenue, care înseamnă venitul total. Câți banii intră în business? Și văd că vorbim de 49,284 miliarde dolari.
Asta înseamnă toți banii generați din vânzarea produselor Coca-Cola. Aici intră toate brand-urile din ecosistem. Coca-Cola, Fanta, Sprite, Powerade, Minute Maid și multe altele.
Prima întrebare este următoarea oamenii încă cumpără produsele companii. În cazul Coca-Cola răspunsul este clar da. Businessul generează aproape 50 de miliarde dolari în vânzări.
Dar revenue sau veniturile luate așa singular nu mă impresionează. Pentru că o companie poate vinde mult și totuși să nu genereze profit.
Și atunci mă uit la cost of revenue, care răspunde la întrebarea cât o costă pe Coca-Cola să producă și să livreze produsul. Și acesta este cost of revenue.
18,854. Ce intra aici concret? Materii prime? Apă procesată, zahări, îndulcitori, concentrate arome, dioxide carbon, după aia partea de ambalare, doze de aluminiu, peturi, capace, etichete, carton.
Zona de producție, energie, utilaje, mentenanță, munca directă implicată în producerea Coca-Cola, salarile oamenilor din producție. Așa pe scurt, cost of revenue înseamnă cât costă Coca-Cola să pună produsul pe raft.
Următorul lucru la care mă uit este ce rămâne după costul produsului. Și atunci este acest gross profit și facem prima scădere.
Din 49,284 scădem 18,854 și obținem 30,430. Asta înseamnă profit brut. La Coca-Cola înseamnă 30,430.
Asta îmi spune că după ce produce și livrează produsul, Coca-Cola păstrează peste 30 de miliarde. Aici mă uit la, are compania marjă bună, are brand puternic, are un pricing power, iar în cazul Coca-Cola răspunsul este, da, poți să vei și tu cu ochii tăi.
Apoi mergem mai departe către următoarea categorie. Pentru că dar compania nu înseamnă doar produs, mai există costuri de operare. La Coca-Cola vedem operating expense sau costuri cu operarea biznisului.
Care înseamnă 14,865. Ce intre aici? Marketing, care înseamnă reclame la televizor, digital marketing sponsorizări promoții sau zona de vânzări.
Echipe comerciale, distribuitori, trade marketing, zona de corporate, management, resurse umane, zona legală, departamentul de contabilitate, departamentul de IT și alte costuri, cum ar fi birouri, software, amortizare.
Și pe scurt, operating expenses înseamnă cât costă să rulezi întreg biznisul. Care sunt skill-tueile pentru a rula biznisul.
Apoi mergem mai departe către următoarea categorie care se numește operating income. Cât produce motorul biznisului? Ar fi întrebăra aici.
Și acum mergem către a doua scădere. Din gross profit, scad operating expenses, skill-tueilile și obțin operating income. Care înseamnă 15,565.
Aceasta este una dintre cele mai importante cifre. Pentru că îmi spune, dacă ignor taxe, dobânzi și alte elemente financiare, cât produce biznisul de bază?
Cu alte cuvinte, cât de puternic este motorul companiei? Acum mergem mai departe către EBIT, care înseamnă earnings before interest and taxes. Câștigurile înainte de taxe și dobânzi.
Și e un concept important. Înspeță, de fapt, înseamnă profit înainte de dobânzi și taxe. În multe cazuri, inclusiv pentru zona de scanare pe scenere, uneori acest EBIT este egal cu operating income.
Adică, în mod normal, operating income este foarte aproape. Aveți 15,565 de acest EBIT. Aici vorbim de 18,194. Aici sunt niște diferențe.
Asta îmi spune, de fapt, cât produce biznisul înainte să intre banca și statul pe felie. Și acum mergem mai departe către o altă categoria, șaptea categorie.
Care, avem aici, other income expenses. O să o și deschid. Și aici aș pune întrebarea ce alte lucruri influențează profit-ul.
Pentru că profit-ul final poate fi influențat și de alte surse. La Coca-Cola vedem other income expense plus 1,801.
Ce poate intra aici? Dobând din casate. Să spunem că Coca-Cola are cash și poate în casa dobând. Vânzare de active. Poate vinde o fabrică, un teren, un depozit.
Sau zona de investiții. Poate avea participații în alte biznisuri. Sau efecte valutare. Pentru că să nu uităm, Coca-Cola operează global și atunci sunt diferențe de schimb valutare.
Evenimente speciale. Procese împotriva companii. Oameni care nu știu s-au înbolnăvit că au băut Coca-Cola și atunci fac procese.
Zonă de despegubiri. Restructurări de personal. Sau restructurări de departamente. Asta îmi spune că profit-ul poate fi influențat și de alte evenimente, nu doar de vânzarea de băuturi.
Apoi mergem la categoria 8, care o vezi tu aici, pre-tax income, care reprezintă 16,552. Asta înseamnă profit-ul companiei înainte să plătească taxele.
Și ca formulă simplificată, avem operating income plus minus other items înseamnă pre-tax income. La Coca-Cola avem 15,565 plus 18,01, care înseamnă 16,552.
Apoi avem taxele. Tax provision. Asta aici este întrebarea cât merge către stat. La Coca-Cola vedem 2,784. Asta e partea care o ia statul.
Apoi mergem mai departe către net income, care înseamnă profit-ul final. Și aici vorbim de 13,701, iar formula de calcul este pre-tax income minus taxes înseamnă net income.
Adică 16,552 minus 2,784 obținem 13,7 miliarde profit net. Acesta este profit-ul final care rămână pentru acționari. Cifra asta se folosește pentru calculul price to earnings, earnings per share sau EPS-ul, earnings greut și net margin.
Și am putea să vorbim puțin și despre ABTDA, despre cifra de aici, care înseamnă profit înainte de dobânți, taxe de precire și amortizare. Adică profit-ul business-ului înainte de costurile contabile.
De ce mă interesează? Pentru că mi arată cât cash generating power are business-ul înainte de structura financiară. Și mai avem aici, după cum vezi, în income statement EPS-ul, earnings per share, pentru că în categoria asta profit-ul trebuie împărțit la acționari.
Aici apare basic, acest basic EPS, adică profit per acțiune folosind acțiunile existente acum și mai există și ceea ce se numește diluted EPS, earnings per share, adică profit per acțiune luând în calcul și acțiunile care pot aparea în viitor.
De unde pot aparea? Stock options, reseus, employee compensation, adică compensații către angajați și bonduri convertibile. Ca investitor, eu mă uit mai ales la acest diluted EPS, pentru că este mai conservator și mai realist.
Și ca o concluzie, pe income statement, drumul banilor conform în income statement sau contului de profi și pierdere, acestui document financiar, arată în felul următor.
Revenue, 49,284, cifra de aici. Cost of revenue, 18,854. Apoi ajung la gross profit, 34,30. Am operating expenses, 14,865. Am operating income, 15,565, 18,01 sau 18,01.
Am pre-tax income, 16,552. Taxele, 27,84 și net income-ul care este 13,701.
Și ca o concluzie, de investitor în zona asta, este așa Coca-Cola nu doar vinde mult. Coca-Cola are un brand puternic, are marge excelente, operează eficient, transformă aproape 50 miliard de vânzări în aproape 14 miliard de profit net.
Și exact asta este ce vreau să văd într-un business de calitate.
